内容摘要

Summary

联储按期按兵不动，但声明中对经济活动的表述偏鹰。

商场对年内加息途径的预期不变：别离于9、12月再次加息。

较为微弱的基本面为联储的达观情绪构成支撑。

美国最新纳税清单触及消费品，重视美国通胀走势。

危险提示：中美交易冲突晋级对全球经济与金融商场的冲击。

正文

联储按期按兵不动，但声明中对经济活动的表述偏鹰

联储保持联邦基金方针利率区间在1.75%-2.00%，与商场预期共同。相较6月声明，8月声明对经济远景、劳动力商场、家庭出入和通胀的表述均更为达观。对经济活动增加速率、工作增加、家庭开销和商业固定出资的形容词一致为“微弱（strong）”，一起必定失业率保持在低位。

商场对年内加息途径的预期不变：别离于9、12月再次加息

至此次会议前，商场对联储按兵不动的预期概率到达82%，叠加二季度美国GDP数据体现微弱，商场对本次美联储会议更为重视的，可能是年内美联储年内是否会保持4次加息的节奏。从期货隐含商场预期来看，商场现已开端在为此定价。而本次联储声明对经济运转的评价也为年内既定2次加息途径供给支撑。声明发布后，美元、美股短线下挫后反弹，10年期美债收益率则小幅跌落。商场对9月、12月加息的预期别离超越91%和70%。

较为微弱的基本面为

联储的达观情绪构成支撑

在低基数和特朗普税改的提振下，美国2018年二季度实践GDP环比折年增速由2.2%反弹至4.1%，创2014年三季度来最高增速。其间，税改提振效果继续，飓风扰动衰退，居民消费显着反弹；而净出口环比拉动也有所走强，食物、种子及饮料出口显着提速，可能中美交易冲突晋级布景下是农业出口商提早出口驱动。美国较为微弱的基本面为联储的达观情绪构成了必定支撑。

美国最新纳税清单触及消费品，

重视美国通胀走势

需求留意的是，2018年美国通胀进入上行通道，而依据基数效应计算，现在通胀还未到达年内的高点。如咱们在《美国加码两千亿：战略、影响、展望》中提示，现在美国的纳税清单现已触及家具、皮包等消费品，关税方针落地后可能进一步推升现已处于高位的美国通胀，这是需求继续重视的。

危险提示：中美交易冲突晋级对全球经济与金融商场的冲击。

微观部分来自证券研讨陈述：《联储按期按兵不动——8月联储议息会议点评》

对外发布时刻：2018年8月2日

研讨助理：

卓泓

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