原标题：【原创】美芝股份演出“空城计”：职工增持董事兜底 沉浸停牌游戏懒理下滑成绩

【财联社】 （记者 张爽）2018年9月9日，深圳市美芝股份（002856）发布公告称，董事长向整体职工提出增持建议并作出兜底许诺。受此消息面影响，美芝股份拉升涨停，到9月10日收盘报23.65元。而时刻拉长至年头，美芝股份股价现已跌落46.96%。

但董事长的兜底许诺，仍难掩成绩下滑的困境，不过公司好像对成绩并不上心，反而在本钱运作上一再发力，上市三个月不到便停牌半年，改变管帐估量法被深交所问询等。当今又在二度复牌跌停这个灵敏的时刻节点，挑选让自家职工增持，难免引人生疑，美芝股份的许诺究竟是真枪实弹仍是枚烟雾弹呢？

上市即成绩变脸 估值高企

美芝股份，全称为深圳市美芝装修规划工程股份有限公司，公司于2017年在深交所中小板上市，所在职业为修建业中的修建装修业，首要从事修建装修工程的规划与施工。

虽然在本钱市场上还归于初生儿，美芝股份成绩却已呈现“未老先衰”的状况。营收和净利增速接连下滑，赢利降幅也逐年扩展，在2015-2017年间，营收增速分别为28.35%、-10.61%、-0.58%，扣非净赢利增速分别为41.19%、14.23%、-21.23%，2018年上半年呈现出增收不增利，营收4.3亿元，同比添加10.08%，归母净赢利1914.82万元，同比下降18.81%，扣非净赢利则同比下降19.23%，仅为1916万元。

在2018年上半年装修装修职业的25家公司中，营收职业均值21.61亿元，美芝股份以4.30亿元排名第20位，净赢利职业均值1.30亿元，美芝仅为1915万元，排名第23位。至于公司的成长性，营收添加率职业均值11.20%，净赢利添加率均值25.47%，而美芝股份分别为10.08%和-18.81%，不只低于职业均值，在同职业比照中也处于下风，排名第21位和第23位。

虽然成绩欠安，成长性又难言达观，但美芝股份估值却奇高，EV/EBITDA在同职业中排名榜首，相比较职业均值高出227.8%。

数据来历：东方财富

值得注意的是，在半年报中发表的第三季度成绩预告中，公司的归母净赢利将在下降30%至添加10%区间范围内，这意味着，成绩下滑的态势没有得到有用遏止。既然如此，公司又究竟是根据什么做出的“职工增持董事长兜底”许诺呢？

沉浸停复牌游戏 应收账款危险犹存

虽然上市时刻仅一年半时刻，美芝股份却现已历了累计9个月的停牌。榜首次是在上市三个月后闪电停牌（2017年6月），停牌半年后宣告严重财物重组告吹，这一运作曾引发深交所问询。第2次停牌是在本年6月，于9月初请求复牌，值得注意的是，公司在停牌期发布2018年中报，对公司的股价未发生影响。

虽然在二度复牌一周后作出职工增持、董事长兜底的许诺，但公司背面实则危险多多。到2018年上半年，公司的货币资金仅为2.69亿元，占总财物比20.32%，存货2.14亿元，占总财物比16.13%，而应收账款高达6.73亿元，占比总财物50.86%。此外，公司的现金流问题也相同不容达观，到2018年上半年，短期告贷在总财物中占比11.26%，金额达1.49亿元。

值得注意的是，关于应收账款金额畸高的问题，美芝股份在回复深交所2017年年报问询中说到，净赢利与经营活动发生的现金流净额呈现差异，系财物减值预备添加所造成的，现实也证明应收账款的“反噬”效果的确现已闪现。

数据来历：wind

财联社查阅财报发现，美芝股份近年来的应收账款一向居高不下，2016年-2018年上半年，公司的应收账款金额分别为6.91亿元、8.05亿元和8.29亿元，每年计提的坏账预备为1.37亿元、1.58亿元和1.55亿元。此外，账龄在5年以上的账款大概率上现已无法回收，种种状况标明公司的回款才能确是极为低下。

美芝股份现在成绩疲态尽显、危险犹存确是不争的现实，基于此，不由引人提问，这份许诺的背面究竟是从何而来的自傲呢？（张爽|财联社）